張茉楠：如何理解2014年中國經濟穩中求進？

中央經濟工作會議日前落幕，會議透露的信號表明，2014年中國經濟工作的主要任務和重點就是在做好短期與長期銜接上，選准突破口，推動各項改革的順利進行。

2014年是中國全面深化經濟體制改革的元年，也必定是改革與風險相互交織新階段的開始，因為改革之路絕非一帆風順。我們必須認識到，改革未必直接惠及短期增長，中國經濟將不可避免經歷轉型的陣痛期，面臨“增長減速”和“結構調整”的挑戰。因此，2014年重要任務就是平衡中長期改革與短期增長之間的關系，平衡結構調整與防控風險之間的關系，實現“穩中求進”。

在宏觀經濟目標上，本次中央工作經濟會議並未提及。不過，從“全面認識持續健康發展和生產總值增長的關系，抓住機遇保持國內生產總值合理增長、推進經濟結構調整，努力實現經濟發展質量和效益得到提高又不會帶來后遺症的速度”的表態來看，似乎釋放了一定信號。盡管新一屆政府對經濟增長減速的容忍度提高使得中國經濟增速的上邊界下移，但要保証實現2020年 GDP翻一番的目標，增長底線在6.8%左右，因此，7%很可能被確定為2014年宏觀經濟的增長目標，而這也是中國未來五年經濟潛在增長率的均衡水平。經濟增速下一個台階，關鍵是質量要上一個台階，這需要尋找增長動力轉換的“平衡藝術”，推動“體制改革－結構調整－穩定增長”進入良性循環。

在防范債務金融風險上，盡管我國總杠杆率低於大多數發達經濟體，但金融危機之后我國債務水平上升速度較快，債務風險不能忽視。據統計，2013年全國地方債務到期還款3萬億元，同比增長超過60%，約佔當年地方財政收入的50%。隨著平台融資集中到期，未來兩年到期債務規模增長更快，而財政收入增幅則難以大幅提升，屆時地方政府以及融資平台將面臨更大還本付息的壓力，應把風控放在首位，守住不發生系統性金融債務風險的底線。

中央經濟工作會議對此釋放出新的信號：一方面要控制地方政府融資需求和整體資產負債規模，降低政府融資對社會融資的擠出效應﹔另一方面，為了擺脫土地收入最大化傾向，建立地方投融資長效機制、政府預算改革以及國有資產管理體制改革將有更大突破。

在宏觀政策選擇上，前提是“宏觀政策取向不變”，但很可能將盡量少用總量性政策，而更多運用結構性和功能性政策。因為結構性政策在一定程度可能對沖經濟下行壓力，比如靈活使用再貼現、再貸款、常備借貸便利（SLF）、差別存款准備金率等工具保持流動性合理適度﹔以結構性減稅政策減輕宏觀稅負，激發企業活力，等等。

在選擇改革突破口上，供給端改革、激發內生動力改革也許更受重視。近兩年，中國經濟金融呈現“一頭冷一頭熱”分化格局。特別是2013年以來，不斷攀升的社會融資總量以及表外融資、債券融資的大幅增長，與持續下行的經濟增速和宏觀經濟產出形成了極大反差，表現出明顯的 “避實就虛”傾向。

金融、產業、對外開放領域成為“三位一體”的改革，這充分體現了“做強實體經濟，做實虛擬經濟”的發展思路。當前我國面臨的產能過剩、金融空轉、產業資本回報率下降，都與實體經濟競爭力低下、改革滯后密切相關。因此，中央將在這幾個方面重點發力，圍繞服務經濟轉型升級和全要素生產率提升而展開，提高直接融資比重，創新金融支持實體經濟模式，促進產融結合，提高資金使用和資本配置效率，將是破解深層次矛盾和經濟兩難的關鍵。

（張茉楠，中國國際經濟交流中心副研究員，海外網專欄作者）

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