近两日来，中国股市剧烈波动，局外人瞠目结舌，局内人惊心动魄。6月24日“跳悬崖”，6月25日“跳蹦极”，像这样刺激的场面，已经多年没有出现过。但股市的这次短期剧烈波动，并非金融危机的表象，也不至于引发一场新的金融危机。

股市牵动股民的心，是因为利益；股市牵动局外人乃至决策者的心，引发全社会如此关注，更多的则是因为对宏观经济的担忧，毕竟股市仍然是经济的晴雨表。面对股市突如其来的大跌，有人危言耸听：金融危机又来了！这一主张，只会动摇民心，扰乱社会预期。如果任其蔓延下去，只会加剧股市乃至经济震荡，于国于民无益。金融危机之说，与惑众之谣言没啥区别。

或许没有哪一次突发的经济现象，能像这次股市剧烈波动，原因如此明朗，认识如此一致。简言之，“钱荒”、“政策博弈”、“外部环境”三碰头，三股力量汇合，把股市推下悬崖。此外，一些评论者还强调IPO或将重启的影响，但笔者认为，这只是一个浅表因素，拿到宏观经济的总盘子中考量，还是排不上号的。

钱荒本不是新问题。其实，每年的中期，银行头寸都比较紧张，突出表现在6、7、8月份。但今年确实格外紧张，以至于到了“荒”的程度。原因在于一些商业银行信贷过度扩张，盲目抢占市场空间，头寸无余，甚至大银行向小银行“炒钱”，小银行再面向客户“炒贷”，大量资金在体外循环。此时，又遇银行理财产品陆续到期，半年度业绩考核、存款准备金缴款、财政缴款的时间节点临近。这些商业银行的短期资金需求急剧膨胀，不得不通过同业拆借来度过关口。据报道，6月17日，银行间拆借利率曾高达13%以上，由此可见钱荒的程度。

以往遇头寸紧张，央行总会释放流动性，商业银行对此已形成了既定的政策预期。但今年中央政府及其央行面对高达104万亿元的货币投放余额，不仅没能“放水”，满足商业银行的预期，而且还要求商业银行加强流动性管理，让商业银行望梅止渴。商业银行在政策博弈中失败了，原来大铺的摊子失算了，大量使用银行贷款的地产等公司可能要失手了。于是，银行、地产股领跌。

外部环境因素当属美国可能提前淡出第三轮量化宽松政策。美联储这方面的表示，已对全球热钱产生“吸水”效应，热钱向美国回流，致使全球股市普遍下跌。这个外部因素作用于上述两个内部因素，给中国股市冰上加霜。

由此也不难看出，上述因素特别是国内因素短期作用于股市，随着时间节点的过去，钱荒会得到缓解。而央行在货币政策上也有预调微调的经济手段。所以，人们对中国股市大可不必丧失信心，更不必在意所谓金融危机的言论，应当相信风雨过后有彩虹。

不过，此次股市的剧烈波动，暴露出一个值得人们关注、更值得决策者重视的问题，这就是中国经济运行特别是中国资本市场存在着严重的“政府依赖症”。作为上市公司的商业银行寄望于在与政府的非理性博弈中赢得支持；股市暴跌时，人们寄望于政府托市、救市。相比于危言耸听的金融危机，资本市场不成熟状态下的“政府依赖症”，或许更为可怕。

（宋光茂，人民日报高级编辑，海外网特约评论员）

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