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宋光茂:中国面临金融危机纯属危言耸听

2013年06月26日07:07来源:海外网字号:

摘要:股市的这次短期剧烈波动,并非金融危机的表象,也不至于引发一场新的金融危机。“钱荒”、“政策博弈”、“外部环境”三碰头,三股力量汇合,把股市推下悬崖。

近两日来,中国股市剧烈波动,局外人瞠目结舌,局内人惊心动魄。6月24日“跳悬崖”,6月25日“跳蹦极”,像这样刺激的场面,已经多年没有出现过。但股市的这次短期剧烈波动,并非金融危机的表象,也不至于引发一场新的金融危机。

股市牵动股民的心,是因为利益;股市牵动局外人乃至决策者的心,引发全社会如此关注,更多的则是因为对宏观经济的担忧,毕竟股市仍然是经济的晴雨表。面对股市突如其来的大跌,有人危言耸听:金融危机又来了!这一主张,只会动摇民心,扰乱社会预期。如果任其蔓延下去,只会加剧股市乃至经济震荡,于国于民无益。金融危机之说,与惑众之谣言没啥区别。

或许没有哪一次突发的经济现象,能像这次股市剧烈波动,原因如此明朗,认识如此一致。简言之,“钱荒”、“政策博弈”、“外部环境”三碰头,三股力量汇合,把股市推下悬崖。此外,一些评论者还强调IPO或将重启的影响,但笔者认为,这只是一个浅表因素,拿到宏观经济的总盘子中考量,还是排不上号的。

钱荒本不是新问题。其实,每年的中期,银行头寸都比较紧张,突出表现在6、7、8月份。但今年确实格外紧张,以至于到了“荒”的程度。原因在于一些商业银行信贷过度扩张,盲目抢占市场空间,头寸无余,甚至大银行向小银行“炒钱”,小银行再面向客户“炒贷”,大量资金在体外循环。此时,又遇银行理财产品陆续到期,半年度业绩考核、存款准备金缴款、财政缴款的时间节点临近。这些商业银行的短期资金需求急剧膨胀,不得不通过同业拆借来度过关口。据报道,6月17日,银行间拆借利率曾高达13%以上,由此可见钱荒的程度。

以往遇头寸紧张,央行总会释放流动性,商业银行对此已形成了既定的政策预期。但今年中央政府及其央行面对高达104万亿元的货币投放余额,不仅没能“放水”,满足商业银行的预期,而且还要求商业银行加强流动性管理,让商业银行望梅止渴。商业银行在政策博弈中失败了,原来大铺的摊子失算了,大量使用银行贷款的地产等公司可能要失手了。于是,银行、地产股领跌。

外部环境因素当属美国可能提前淡出第三轮量化宽松政策。美联储这方面的表示,已对全球热钱产生“吸水”效应,热钱向美国回流,致使全球股市普遍下跌。这个外部因素作用于上述两个内部因素,给中国股市冰上加霜。

由此也不难看出,上述因素特别是国内因素短期作用于股市,随着时间节点的过去,钱荒会得到缓解。而央行在货币政策上也有预调微调的经济手段。所以,人们对中国股市大可不必丧失信心,更不必在意所谓金融危机的言论,应当相信风雨过后有彩虹。

不过,此次股市的剧烈波动,暴露出一个值得人们关注、更值得决策者重视的问题,这就是中国经济运行特别是中国资本市场存在着严重的“政府依赖症”。作为上市公司的商业银行寄望于在与政府的非理性博弈中赢得支持;股市暴跌时,人们寄望于政府托市、救市。相比于危言耸听的金融危机,资本市场不成熟状态下的“政府依赖症”,或许更为可怕。

(宋光茂,人民日报高级编辑,海外网特约评论员)

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(责编:牛宁、邹雅婷)

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