趙玉敏：“金磚”投資價值看漲

　　在歐美等發達經濟體飽受歐債危機和財政懸崖拖累之際，中國經濟近期已現探底回升的明確勢頭。與此同時，其他金磚國家經濟也出現向好跡象。這些跡象，被全球投資者及時捕捉。目前市場正涌動著一波投資金磚國家資產的熱潮，令金磚國家資產收益率變得更有吸引力。據《華爾街日報》報道，在截至今年11月9日的過去3個月裡, 摩根斯坦利金融國際編制的金磚國家市場指數(MSCI BRIC Index)的回報率達到5.8%，高於涵蓋范圍更大的新興市場指數（MSCI EM）4.9%的回報率。    

　　國際金融危機發生后，發達國家與發展中國家，特別是與金磚國家的經濟發展呈現出兩種差異極大的形態。前者因金融體系嚴重受損，社會生產和消費能力被削弱，雖經大幅度“刺激”，經濟仍持續低迷﹔與此相反，金磚國家經濟則表現出較強的韌性，經過短暫混亂，重新回到增長軌道。今年以來，隨著歐債危機的深化，金磚國家經濟也蒙上了濃重的陰影，普遍出現增長動力不足、增速急劇放緩、出口減速、順差收窄、資本外逃以及貨幣大幅貶值等現象。    

　　今年10月以來，中國經濟指標顯著向好，中國制造業採購經理指數（PMI）重回50%以上，結束了連續2個月處於收縮區間的狀態﹔出口同比增長回到兩位數，達到11.6%，外貿順差連續3個月擴大，並超過年內單月最大值，表明出口形勢也在變好。與此同時，印度和俄羅斯制造業也保持增長，巴西則結束了下降趨勢。中國經濟恢復增長勢頭將有利於金磚國家經濟的增長。近日，中國進口的鐵礦石價格已經隨著一些大型基本建設投資項目的實施觸底反彈，目前的價格已經比8月份的價格上漲了20%左右。作為中國鐵礦石主要進口來源國的巴西等國無疑都將從中受益。    

　　目前看，全球資本追逐金磚國家資產的趨勢尚可持續。原因有三：首先，金磚國家資產受到投資者追捧，對於這些國家經濟的復蘇和持續增長有積極意義，這受到一些金磚國家的鼓勵。今年印度和中國政府等都積極採取措施，擴大資本市場有序開放。印度政府放鬆了對外資投資本國國債的限制，將海外投資者持有盧比計價的國債上限，由此前的150億美元提高至200億美元﹔將境外機構投資者對印度基礎設施建設基金的投資鎖定期，由3年減至1年﹔同時允許外資投資到期日低於3年的國債，其投資上限為50億美元。中國政府採取的措施包括增加境外合格機構投資者（QFII）數量，擴大其投資額度，提高大型機構投資者投資額度上限﹔擴大人民幣境外合格機構投資者（RQFII ）的投資額度等。第二，金磚國家自身的經濟規模和增長潛力是其他經濟體尚無法比擬的。目前，這些國家的經濟正在重回增長軌道。第三，鑒於歐美高失業率一時難以下降，發達國家的經濟政策取向仍將保持量化寬鬆。

(責編：李文慧)