2013年，由金融專家分享諾貝爾經濟學獎，人們希望能夠理解資產品價格的定價真諦，以免一而再、再而三地重蹈泡沫經濟的覆轍。不過，從尤金法瑪發明著名的有效市場理論以來，全球發生金融泡沫的頻率不降反增，而羅伯特希勒警告人的動物精神制造“非理性繁榮”，也沒有讓投資者更加理性。另一位獲獎的經濟學家、專門研究計量經濟學漢森以“廣義矩估計理論”（GMM），為投資者對信息的反映在資產定價中的作用提供了合用的工具。

    諾獎得主與任志強，這兩個風馬牛不相及的人，都提及中國的房價，並做出不同的判斷。

    羅伯特希勒認為，短期市場不可測，但長達三到五年的市場趨勢反而可以預測。鳳凰証券對於網友進行調查的數據統計顯示，52.22%的網友認為這套理論是可行的，模型是成立的。當問到是否適合A股時，網友的態度更加堅決，62.77%的網友認為根本沒戲。A股在諾貝爾經濟學獎模型之外。從短期看，某些股票是可以預測的，否則，我們很難理解為什麼會有這麼多的股神，精准地在利好出台、股價拉升之前埋伏在股票之中，等股價拉升之后大賺特賺。但從長期看，A股市場難以預測，誰能夠說三年之后市場會怎麼樣，誰能夠預測目前的熊市持續到何時，是否在市場非理性地極端低迷之后，就會自然迎來一波牛市，直到瘋狂的非理性樂觀摧毀牛市為止？用尤金法瑪的有效市場理論衡量A股市場，難以得出讓人滿意的結果，雖然國內的金融專家滿嘴都是隨機漫步、有效市場，都是霧裡看花。

    從1900年以來，就有一派科學家用數據、模型與分析，印証商品價格不可測，尤金法馬1965年在《商業雜志》上發表了題為《股票市場價格行為》的文章，指出，股價不可測是因為股市太有效，股價中包含了所有的信息，要找出市場的錯誤戰勝市場是不可能的。數學家與金融學家逐漸完善有效市場理論。1967年，羅伯茨將“所有可能獲得或利用的信息”分為“歷史信息”、“公開信息”和“內部信息”三類，提出了証券市場的弱式有效、半強式有效和強式有效的區分方法。1970年，尤金法馬在此基礎上，提出弱有效市場、半強型有效市場、強有效市場，弱有效市場中股價反映過去的一切信息，半強型反映過去與公開調得到的信息，而強有效則是所有過去、現在，公開、非公開的信息。

(責編：張婷)