我同意很多人的说法：6月20日注定要成为中国银行业发展历史上里程碑意义的一天：这一天，被视为流动性风向标的上海银行间隔夜利率历史上首次超过10%，报13.4440%，飙升578.40个基点； 1周利率亦首次突破10%，大涨近300个基点，达到11.0040%。尽管在6月21日，这两个数字都大幅下降，但由此引发的中国银行业出现“钱荒”的震荡波却并未消退。

事实上，中国银行间市场资金短缺已经持续了两周之久，以前很少超过3%的隔夜拆借利率，6月初以来一直维持在5%左右的水平，随后分别在6月7日和8日飙升至8.2940和9.5810的高位，在经历短期回调之后，终于在6月20日冲上了13.444%的被称之为“爆表”的水平。根据业界的说法，每年年中或者季末，为应对监管层的监管要求，银行都会出现暂时的资金紧张，但在以前的年份，央行为了缓解流动性，会配合商业银行增加货币供应，但在今年资金紧张的时候，央行不仅没有施以援手，反而一方面一再强调货币政策的“稳健”，另一方面在资金紧张的同时，继续发行央票，在市场“抽血”。很显然，这是比“钱荒”更令各个银行恐惧的举动。

对于央行的举动，市场充满了抱怨和不解，笔者关注到，各大投行都在渲染中国银行的“钱荒”事件，以致于谣言和小道消息满天飞，继之前传出的光大和兴业银行出现资金违约的传言之后，市场上盛传作为主要资金拆借来源的四大行之一中国银行也出现了30分钟违约，引发了市场更大的恐慌。很多评论者认为，降低中国银行业的资金杠杆和提高资金使用效率的努力是对的，但不能一剂猛药把银行给药死。在资金普遍紧张的情况下，央行应该释放流动性救市而不是听之任之。瑞银证券在给客户的邮件中写道，若央行还不救市，最紧张的时候还没有到来，会看见更高的利率，一直持续到7月初，最终导致的结果，一是最先爆仓的是部分基金公司的短期货币市场产品；二是很快传导至票据市场，利率飙升，影响实体经济；三是影响企业融资成本，给经济增长带来重重一击。

显而易见的是，这种“逼宫式”的分析并没有抓住问题的要害。面对中国银行业的“钱荒”，央行要不要释放流动性救市的关键是首先搞清楚“钱荒”的原因，是流动性真正不足，还是商业银行自己“干了坏事”？一个不可否认的事实是，今年年初广义货币供应增速目标是13%，而截至5月末，我国M2余额是104.21万亿元，同比增长15.8%，与此同时，前5个月社会融资规模也高达9.11万亿元，同比增加了3.12万亿元。总体货币供应并没有人为收紧，将“钱荒”的责任推给央行，显然找错了对象。