我同意很多人的說法：6月20日注定要成為中國銀行業發展歷史上裡程碑意義的一天：這一天，被視為流動性風向標的上海銀行間隔夜利率歷史上首次超過10%，報13.4440%，飆升578.40個基點﹔ 1周利率亦首次突破10%，大漲近300個基點，達到11.0040%。盡管在6月21日，這兩個數字都大幅下降，但由此引發的中國銀行業出現“錢荒”的震蕩波卻並未消退。

事實上，中國銀行間市場資金短缺已經持續了兩周之久，以前很少超過3%的隔夜拆借利率，6月初以來一直維持在5%左右的水平，隨后分別在6月7日和8日飆升至8.2940和9.5810的高位，在經歷短期回調之后，終於在6月20日沖上了13.444%的被稱之為“爆表”的水平。根據業界的說法，每年年中或者季末，為應對監管層的監管要求，銀行都會出現暫時的資金緊張，但在以前的年份，央行為了緩解流動性，會配合商業銀行增加貨幣供應，但在今年資金緊張的時候，央行不僅沒有施以援手，反而一方面一再強調貨幣政策的“穩健”，另一方面在資金緊張的同時，繼續發行央票，在市場“抽血”。很顯然，這是比“錢荒”更令各個銀行恐懼的舉動。

對於央行的舉動，市場充滿了抱怨和不解，筆者關注到，各大投行都在渲染中國銀行的“錢荒”事件，以致於謠言和小道消息滿天飛，繼之前傳出的光大和興業銀行出現資金違約的傳言之后，市場上盛傳作為主要資金拆借來源的四大行之一中國銀行也出現了30分鐘違約，引發了市場更大的恐慌。很多評論者認為，降低中國銀行業的資金杠杆和提高資金使用效率的努力是對的，但不能一劑猛藥把銀行給藥死。在資金普遍緊張的情況下，央行應該釋放流動性救市而不是聽之任之。瑞銀証券在給客戶的郵件中寫道，若央行還不救市，最緊張的時候還沒有到來，會看見更高的利率，一直持續到7月初，最終導致的結果，一是最先爆倉的是部分基金公司的短期貨幣市場產品﹔二是很快傳導至票據市場，利率飆升，影響實體經濟﹔三是影響企業融資成本，給經濟增長帶來重重一擊。

顯而易見的是，這種“逼宮式”的分析並沒有抓住問題的要害。面對中國銀行業的“錢荒”，央行要不要釋放流動性救市的關鍵是首先搞清楚“錢荒”的原因，是流動性真正不足，還是商業銀行自己“干了壞事”？一個不可否認的事實是，今年年初廣義貨幣供應增速目標是13%，而截至5月末，我國M2余額是104.21萬億元，同比增長15.8%，與此同時，前5個月社會融資規模也高達9.11萬億元，同比增加了3.12萬億元。總體貨幣供應並沒有人為收緊，將“錢荒”的責任推給央行，顯然找錯了對象。