文章指出，但如果官方數據錯了呢？復旦大學學者張軍和中歐國際工商學院學者朱天就提出了這一質疑。他們認為，中國的消費水平一直被低估了。他們最近撰文指出，有三個重要方面被低估。第一，住房。他們認為，中國沒有正確計算“估算租金”——如果自住業主租房所需租金的估值。第二，很多私人消費被統計為公司消費。例如，很多企業高管用公司的資金購買私車。盡管這在官方數據中是投資，但其實是消費。第三，也是最重要的一點。國內生產總值調查沒有完全反映高收入群體。這一群體也許並不希望讓政府調查員記錄下他們的每一項支出。如果有高收入家庭沒有反映到調查中，那麼他們的消費也同樣沒有得到反映。綜合考慮以上三個因素，張軍和朱天得出的結論是，中國的消費水平被低估了10%-12%。

　　文章認為，盡管這仍是少數派的觀點，但卻得到了一些投資者的支持。摩根士丹利亞洲和新興市場股票投資策略部主管喬納森·加納很早以前就提出，中國的消費水平高於官方統計數據。在2013年2月公布的報告中，加納的團隊利用自下而上的方法估算出，中國家庭消費佔國內生產總值的比重為46%。如果他是對的——或者隻對了一半，那麼有關中國經濟狀況的可怕觀點看上去就沒有那麼可怕了。例如，盡管中國的投資無論以什麼標准都屬過度，但也許並沒有料想的那麼浪費。

　　加納說，2012年，中國的資本投資佔國內生產總值的比重為41%，而官方數據為49%。他說：“我們的數據表明，向消費型增長的轉變已有一段時間了。”

　　加納認為，這一點是以具體數據為依據的。例如，汽車銷售的增幅為13%至14%，為經濟增速的兩倍。長期以來，消費板塊的股票表現優於工業板塊。當然，如果消費數據錯了，那麼就意味著投資數據也錯了。即使對消費水平最樂觀的估計也不能打消對長期過度投資的擔憂，但或許可以起到緩解作用。看似關於國內生產總值計算方法的討論，事實上對中國經濟前景至關重要。

(責編：張婷)