外媒：美教授稱全球房地產泡沫重新泛起

　　資料圖片：這是溫州一處位於新城的豪華住宅區，小區內人煙稀少。由於該樓盤的價格已從高峰期的4萬多下跌到目前的每平米2萬4千元左右，部分購房者已選擇了“棄房”（9月26日攝）。新華社記者 王定昶 攝

　　參考消息網12月2日報道 世界報業辛迪加網站11月29日刊登題為《重回房產泡沫》的署名文章，作者為美國紐約大學教授努裡爾·魯比尼。文章說，人們普遍認為，是一系列房地產市場泡沫的破裂引發了2008-2009年的全球金融危機以及隨后出現的嚴重衰退。盡管美國是其中最著名的案例，但是銀行監管鬆懈與政策利率偏低的結合，也推動英國、西班牙、愛爾蘭、冰島和迪拜等地出現了類似的泡沫。

　　現在，五年過去了，泡沫泛起的跡象——如果不是徹頭徹尾的泡沫的話——又出現在瑞士、瑞典、挪威、芬蘭、法國、德國、加拿大、澳大利亞、新西蘭及重返“舞台”的英國（好吧，主要是在倫敦）的房地產市場上。在新興市場，泡沫正出現在香港、新加坡、中國內地和以色列，以及土耳其、印度、印尼和巴西的主要城市中心。

　　這些經濟體的住房價格正在進入泡沫區的跡象包括：房價快速上漲、房價收入比高且持續上升以及按揭債務在家庭債務中所佔比例高等。

　　文章指出，在大多數發達經濟體中，泡沫正因極低的短期和長期利率而膨脹。由於國內生產總值增長乏力、失業率高企和通脹水平低，常規和非常規的貨幣寬鬆措施所產生的流動性保護正在推高資產價格，而最先受到影響的便是住房價格。

　　新興市場經濟體的情況更具差異性。一些人均收入高的經濟體——例如以色列、香港和新加坡——的通貨膨脹水平很低，它們希望維持低政策利率以阻止本幣對主要貨幣的匯率升值。另外一些經濟體則呈現高通脹的特征（甚至超出了央行確定的通脹目標，如土耳其、印度、印尼和巴西）。在中國和印度，儲蓄正被用於買房，因為金融約束使得居民家庭幾乎沒有其他可以提供通貨膨脹良好對沖的資產。許多新興市場的迅速城市化也因為使住房供不應求而推升了房價。

　　在央行——尤其是發達經濟體和高收入新興經濟體的央行——對利用政策利率打壓泡沫有所顧忌的情況下，大多數國家正在依靠對金融系統的宏觀審慎管理和監督來著手處理正在形成泡沫的房產市場。這意味著降低貸款在房價中的佔比、提高按揭貸款審批標准、限制二套房貸款、增加針對按揭貸款的反周期緩沖資本、提高按揭貸款的長期資本費用以及限制以養老金作為購房的首付款等。不過，需要說清楚的是，宏觀審慎的限制措施當然是必要的﹔但是它們並不足以抑制房地產泡沫。

　　文章認為，全球經濟中新的房產泡沫也許還不會立即破裂，因為推動它們的因素——尤其是低息貸款和抵御通脹的需要——仍然最大程度地發揮著作用。此外，許多銀行系統有了比過去更高額度的緩沖資本，從而使它們能夠消化房價調整導致的損失﹔而且在大多數國家中，居民家庭的住房資產高於美國在次貸泡沫時期的水平。但是房價漲得越高，它們在泡沫破裂時將跌得越深，連帶的經濟和金融破壞也會越大。

　　文章稱，目前在許多國家看到的情形似乎是上一次房地產市場脫軌的慢動作回放。而且與上一次一樣，泡沫變得越大，與現實的沖撞將越慘烈。

(責編：張婷)