金融新“自由”

　　筆者從上海的“總部經濟”困境切題。截至今年上半年，全球跨國公司500強在上海建立公司總部或大區總部的已不下400家。可是，它們中的絕大多數是“行政總部”而非“結算總部”。“結算總部”才能形成“總部經濟”，才能為上海帶來真金白銀。現狀的尷尬在於，跨國“行政總部”利用上海發展“總部經濟”的急切，借機在上海圈地。上海何以如此尷尬，這就涉及上海的金融“自由”很欠缺。

　　還有，上海“總部經濟”這些年雖吸引到不少跨國研發中心，但未能為上海帶來同樣收益豐厚的“研發經濟”。問題還是出在上海的金融欠“自由”。

　　再有，前文所及的離岸貿易等，結算雖在異國異地，但賬目還得記在上海這個注冊地，如果缺乏金融“自由”，離岸貿易就難真正發展起來。

　　歸納起來，在“上海自貿區”實施的金融“自由”至少已包括：區內人民幣與外幣在資本項目下的自由兌換﹔人民幣與外幣離岸賬戶結算業務並構建區內離岸金融中心，並最終形成離岸金融市場﹔利率與匯率的市場化以方便區內企業規避利率和匯率風險等。

　　此外，各類資本願意到“上海自貿區”安營扎寨的目的是賺錢。錢賺到后，還必須允許人家一方面繼續享受區內的一攬子優惠政策，另一方面允許人家把所賺之錢用於人民幣境外直投和實施跨境結算。進一步，區內中外企業要擴大再生產，就必須擁有方便快捷的低成本籌融資服務，那就得允許人家把區內的存量資產証券化，允許在區內批量開辦專業化經營的民營銀行。

　　當然，開放與自由從來與風險相生相伴，金融越“自由”，國內外資本尤其是沒有真實貿易背景的國際游資，很可能利用“上海自貿區”作為平台，實施資本的快進快出瘋狂套利，輕則擾亂中國金融市場，重則沖擊中國的金融秩序並對實體經濟造成沖擊。所以，打造金融新“自由”對上海來說決非一宗輕鬆的事。

(責編：張婷)