前些天，很多人都收到銀行促銷理財產品的短信：30天，年化收益率12%。很快就有朋友在旁邊計算，100萬元，12%，一個月就有12萬元的利息。正准備打電話籌錢呢，提醒的聲音響起來：這是年化收益率，不是月息。

月息10%以上的“理財產品”，並非沒有。有人叫它地下錢庄，有人叫它民間高利貸。我一位老鄉，他寧波的岳父母將所有的積蓄都拿出來，投進了當地的一個標會，月息10%。起初幾個月挺正常，每個月都有幾萬的利息分紅。突然有一天，分紅日期就找不到人了，標會的頭從地平線消失了，留下一群親戚朋友愁雲慘淡。

年利120%，什麼的投資才能達到這個目標？以我貧乏的想象力，隻有販賣軍火和毒品。短時高利倒不是絕對沒有可能，譬如，聽說有的地產商為了過橋拆借，給過40%的月息。但民間標會的風險在於，一旦找不到這種高利率的投放對象，或者對方資金斷裂，別說10%分紅，連本金都可能拿不回來。

資本原本無所謂嗜血不嗜血。上世紀80-90年代，溫州民營經濟是沿海開放搞活的一面旗幟。我一直在想，是從什麼時候起，連公認最勤奮最能吃苦的溫州人，也紛紛拋棄實業，而一頭扎進追求暴利的大潮之中？

炒房是一個契機。2004年，上海、杭州樓市從冬眠中蘇醒，溫州炒房團應運而生，隨后轉戰北京。炒房團不過是在各地悠閑旅游，看中的房子就刷卡買下，一年的收益少則30%，多則50%以上，這對勤勤懇懇做實業卻隻能獲得20%回報的人們，是不小的打擊。但炒房畢竟只是極少數人。

實業環境的惡化，是2008年以后。表面看，那5年我國經濟仍保持著高速增長，但從企業反饋來看，稅負大幅增加，盈利日益困難。即使你不承認國進民退的現象，但大批民營企業利潤衰減，恐怕是事實。

與此同時，房地產市場卻是高歌猛進，房價加速上漲。投資買房的人，盈利更加可觀。到2010年底，投資過幾十套房產的人，比那些埋頭做實業30年的人，可能賺得還要多。一邊是經營環境惡劣，一邊是輕輕鬆鬆掙大錢。心理的天平傾斜了，資本的砝碼也隨之失衡。

2011年是理財產品跳躍性增長的一年。房地產調控，迫使一部分尋求高利潤率的資金轉尋其他出路，而理財產品迎合了它們的偏好。雖然在冠冕堂皇的限貸口號下，商業銀行表內的信貸資金縮緊，但表外的理財產品卻趁虛而入，其中相當部分曲折蜿蜒地流入了房地產市場。實踐証明，隻有樓市才能吸納如此龐大的資金，並提供遠高於銀行利率的回報率。

上述資金的流入地，包括土地市場。如你所知，土地是地方政府壟斷的市場，而地方債務平台的支柱就是土地財政，尤其是以土地作為抵押物的融資。人們都罵土地財政，但我此前已經論述，整體而言，賣地收入僅夠支付地方債務利息，如果地價停漲，很多地方政府不想破產，就必須借新債還舊債。

恰恰是2011年，銀監會對地方債務平台念起了緊箍咒，地方政府的貸款途徑大為受限。正當其時，各類理財和信托產品送上門來。正如一位投資經理所說：我發起一個資金組合，以8%的年利向老百姓募資，以10%的利率賣給地方政府，我和銀行各得1%，絕對是皆大歡喜。因此可以說，房地產是吸納理財資金最大的行業，地方政府是承接理財資金最大的地主。

房價上漲帶來的暴利，是全社會暴富心態的主要源頭。包括各地土地市場在內的房地產市場，是我國結構轉型、發展方式轉變的最大障礙。也就是說，要實現經濟轉型，就必須堅決調控房地產，徹底變革房地產制度。

轉型需要付出成本，經濟增速由“較快”轉為“中低速”就是其中之一。如果不想像2008年那樣打雞血吃激素，就必須忍耐7%甚至更低的增幅。當GDP跌破7.5%的時候，請那些膏藥經濟學家不要再叫喚了。與3年9%的增幅以及隨后可能的崩潰相比，我寧願選擇10年7%的增長。若轉型成功，你可以再跳望中國夢。