世界銀行(World Bank)在最新一期《全球經濟展望》(Global Economic Prospects)中主張，“（中國的）首要任務仍是繼續推動經濟走向再平衡，同時採取措施逐步降低不可持續的高投資率”。然而，“如果事實証明投資不能帶來盈利，現有貸款的償還就可能出現問題——這有可能導致不良貸款激增”。即便中國政府出手紓困金融業，那些負責放貸的人也肯定會變得更加謹慎。似乎可以肯定的是，表外金融的擴張（中國有關部門最近就此採取了應對措施）會讓局面變得更加難以管控。

這一切並不是在說，中國無法在中長期內延續其補償性增長。相反，這一切說的是，一個增速為6%的經濟體的結構，必然會與一個增速為10%的經濟體的結構有很大不同。千萬不要認為這種調整無需改變GDP各成分的佔比。相反，調整后的經濟或許是，消費會佔GDP的比如說65%，而投資僅佔35%。因此，消費增速將不得不大幅高於GDP增速，同時投資增長將會緩慢得多。這將改變收入的分配：家庭可支配收入在GDP中的佔比會大幅上升，而企業利潤的佔比會下降。它還要求改變生產結構，服務業會相對較快地增長，而制造業會相對較慢地增長。

中國新一屆政府現在從事的工作，實際上是重新設計其“大型噴氣式客機”，因為當這架飛機著陸時會有半數引擎運轉不正常。市場基本不可能幫助順利實現如此巨大的改變。我認為，相信中國會如預期那樣著陸的唯一理由是，中國政府在過去解決了大量棘手問題。但眼下這個問題會非常棘手。為了維系需求，中國政府或許會發現自己不得不去做一些新一屆領導層既不想做、而且現在也沒預料到會去做的事情，比如累積巨額財政赤字。早點明白這一點至少可以早做准備。